[MSCI지수] 경제강국인 한국은 왜 신흥국시장지수에 편입되어 있을까??

1. MSCI지수란?

MSCI지수는 뉴욕 증권거래소에 상장한 미국의 대표 투자은행인 모건 스탠리의 자회사인 스탠리 캐피탈 인터내셔널(MSCI)에서 만든 주가지수입니다.

 

MSCI지수는 1969년 세계 최초로 개발된 국제 벤치마크로 코스피, S&P500, 상해종합지수 등 각 나라마다의 주가지수와는 다르게 일관된 기준으로 개발된 글로벌 주가지수입니다.

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2. 한국은 왜 신흥시장지수에 편입되어 있을까??

 

MSCI에서는 지역을 구분해 몇 가지 지수를 만들었는데 대표적인 지수가 선진국 시장지수와 신흥국 시장지수입니다.

 

출처. 머니투데이

 

한국은 신흥국시장지수에 편입되어 있습니다.

 

출처. 위키백과

 

한국은 2020년 기준 GDP 세계 10위 강대국입니다.

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그렇다면? 왜 경제 강대국인 한국이 아직 신흥국시장지수에 있을까요?? 이유에 대해서 설명해 드릴게요.

참고) MSCI는 매년 6월 선진국, 신흥국 등 국가분류 변경을 위한 관찰대상국 선정 및 관찰대상국의 선진시장, 신흥시장 편입 여부 등을 결정합니다.

한국은 2008년과 2015년 그리고 올해(2021년) 6월 총 3차례에 걸쳐 MSCI 선진국 지수 편입에 도전했지만 실패했습니다. 실패의 가장 큰 이유는 역외 원화 거래 시장 즉 환율 시장을 24시간 오픈하라는 MSCI의 요구를 우리 외환 당국이 환율 변동성 확대를 우려해 받아들이지 않았기 때문입니다.

 

그렇기 때문에 현재 한국은 선진국 지수 승격 대상 관찰국에 포함되지도 않은 상태입니다.

 

그렇다면 왜 한국은 환율 시장을 24시간 오픈하지 않을까요?
- 우리 외환 당국이 환율 변동성 확대를 우려해 받아들이지 않아서...

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출처. 조선일보

3. 그렇다면 왜 선진국지수 시장에 편입이 되어야 할까요??

첫번째. MSCI지수를 추종하는 전 세계 자금은 12조 달러 (약 1경 4200조 원)에 달합니다.
한국 증시가 선진국 지수로 편입될 경우 18~61조 원의 외국인 자금이 유입되어 코스피가 4035까지 올라갈 것으로 전망됩니다. (출처. 한국경제연구원)

 

두 번째. 지난 29년간(1992년~2021년) 동안 코스피는 344% 올랐지만 미국 나스닥(2212%), 인도(2195%), 미국 다우 평균(985%) 등에 비해 상승 폭이 작았는데 이런 한계를 극복할 수 있을 것으로 보입니다. (출처. NH투자증권)

 

세 번째. 신흥국의 경우 단타성 매매가 주를 이루기 때문에 외국인의 변덕스러운 매매로 증시의 변동이 컸습니다.
선진국에 편입될 경우 장기 성향이 크기 때문에 주가의 변동이 크지 않아 시장의 리스크 관리가 용이합니다.

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4. MSCI 리밸런싱(편입,편출) 주가 변동

MSCI 리밸런싱 일정

 

MSCI 리밸런싱은 매년 2,5,8,11월에 종목의 편입, 편출이 됩니다.
그중에서 2월 과 8월은 분기 변경, 5월 과 12월은 반기 변경으로 반기 변경 때 구성종목이 더 자주 바뀝니다.

 

출처. 유안타증권

오는 26일 종가 기준으로 리밸런싱 되며 MSCI 지수 추종자금에서 1718억원, 코스피 200 추종자금에서 283억 원의 수급이 유입될 거로 예상. (출처. 유안타증권)

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5. 마냥 선진국지수에 편입된다고 좋은 게 아닌 이유??

우리 외환 당국은 환율시장을 24시간 개방할 경우 환율 변동성이 커질 것을 우려해 외환시장 완전 개방을 반대해 왔습니다. (현재 원화거래는 해외에서 선물만 가능하고 현물 거래는 불가능)

한 전직 금융그룹 회장은 작년부터 외국인이 60조 원 가까이를 팔고 나갔지만 흔들리지 않았던 이유는 한국의 외환시장이 크고, 제도로 잘 갖춰져 있었기 때문이라고 말하기도 했습니다.

또한 선진국 지수에 편입된다고 무조건 외국인 자금이 유입되는 것도 아니라는 지적도 많습니다.
선진국 지수에 편입될 경우 미국, 유럽 등 쟁쟁한 금융 강국과 경쟁을 해야 하는데 그렇게 되면 한국 증시가 소외될 수도 있기 때문입니다.

실제로 2018년 5월 중국 A주가 신흥국 지수에 추가되면서 중국 비율이 5%에서 33.5%로 높아졌지만 한국의 비율은 16%에서 12%로 떨어진 사례가 있습니다.

 

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출처. 조선일보

6. MSCI 선진국지수 재추진

 

홍남기 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 1일(현지 시각) 영국 런던에서 해외 투자자들을 만나 “국내 증시의 MSCI 선진국 지수 편입을 본격적으로 재추진하겠다”라고 발언한 것이 계기로 올 연말까지 관련 부서에 대책 마련을 지시했습니다.

 

 

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7. 총평

MSCI 선진국 지수 편입은 외국인&기관들 놀이터, 박스권이라는 오명을 받고 있는 국내 증시에 한 줄기 빛이 될 거라 생각합니다. 관련 부처의 현명한 대처를 통해 좋은 결과를 얻길 기대하겠습니다.